BẠC-CUNG CẦU CƠ BẢN (P1)
Hình ảnh mô phỏng Cung cầu cơ bản của Bạc theo nguyên lý Tảng băng trôi
Để có cái nhìn khách quan và chính xác nhất về cung cầu của Bạc, chúng ta sẽ cùng phân tích dữ liệu từ Báo cáo khảo sát thị trường Bạc 2025 – một báo cáo uy tín được The Silver Institute phát hành liên tục từ năm 1990. Đây là nguồn dữ liệu nền tảng về cung - cầu mà mọi nhà đầu tư bạc chuyên nghiệp đều cần tham khảo.
Lưu ý: Bảng cung cầu này chỉ thể hiện nguồn cung mới xuất hiện hoặc nhu cầu mới sử dụng trong từng năm
1. Tổng quan về cung cầu
Tổng nhu cầu bạc và tổng cung trong 10 năm luôn xấp xỉ 1 tỷ ounce. Nhưng trong các năm gần đây, bạc đang bị thâm hụt khi tổng cầu luôn thấp hơn tổng nguồn cung. Tính đến năm 2025, thị trường tiếp tục thâm hụt khoảng 187 triệu ounce và đã là năm thâm hụt thứ năm liên tiếp (lượng cộng dồn 5 năm khoảng 800tr ounce)
Tổng cung bao gồm:
Mine Production: Sản lượng Khai thác mỏ: chiếm khoảng 80% tổng cung
Recycling: Nguồn cung Tái chế: Chiếm khoảng 18% tổng cung
Net Hedging Supply: Lượng bạc được bán khống/phòng vệ rủi ro bởi các công ty
Net Official Sector Sales: Lượng bán ra từ kho dự trữ của các Chính phủ hoặc Ngân hàng Trung ương
Ngoài ra, Báo cáo thị trường Bạc cũng chỉ ra rằng: nhu cầu công nghiệp của Bạc chiếm khoảng 60% tổng cầu, bao gồm:
Electrical and Electronics: Điện và Điện tử: chiếm 40%
Photovoltaics (PV) / Solar PV: Điện mặt trời / Quang điện: chiếm khoảng 17% tổng cầu (được tính trong Điện và Điện tử).
Brazing and Solders: Hợp kim hàn: chiếm khoảng 5%
Các ngành công nghiệp khác: 15%
Về nhu cầu đầu tư và trú ẩn, chiếm khoảng 40% tổng cầu
Jewellery: Trang sức: chiếm khoảng 17%
Silverware: Đồ bạc: chiếm khoảng 4%
Coin and net bar demand: thỏi và đồng xu bạc: chiếm khoảng 18%
Đặc biệt, các ngành công nghiệp thế hệ mới như EVs (Xe điện), AI (Trí tuệ nhân tạo) và Trung tâm dữ liệu, Thiết bị kỹ thuật số và Viễn thông đều được tính trong phần Điện và Điện tử
2. Tồn kho bạc nằm trong các kho lưu trữ (Above-ground inventories)
Nhìn chung, xu hướng dài hạn đối với tồn kho bạc được báo cáo (visible or reported inventories) đã đồng pha với tình trạng thâm hụt thị trường trong vài năm qua. Ví dụ, vào cuối năm 2024, tổng tồn kho tại kho London và các Sở giao dịch đã thấp hơn 510,5 triệu ounce (15.877 tấn) so với mức đỉnh thiết lập vào năm 2021, con số này tương xứng với mức thâm hụt lũy kế lên tới 678,4 triệu ounce (21.102 tấn) trong giai đoạn 2021-2024.
Tuy nhiên, nếu chỉ xét riêng lẻ năm 2024 thì điều này lại không chính xác. Trên thực tế, lượng tồn kho được báo cáo trong năm đã ghi nhận mức tăng ròng 16,3 triệu ounce (507 tấn), bất chấp tình trạng thâm hụt của thị trường toàn cầu.
Theo viện bạc, việc lượng tồn kho vẫn tăng bất chấp tình trạng thâm hụt do dịch chuyển từ các kho dự trữ "chìm" (không được báo cáo) sang các kho lưu trữ chính thức. Những sự dịch chuyển như vậy đã diễn ra liên tục trên thị trường bạc trong vài năm qua và sẽ còn tiếp diễn trong những năm tới.
"Trong khi báo cáo của Viện Bạc (WSI 2025) chỉ tập trung vào phần nổi của tảng băng là 1,3 tỷ ounce bạc thỏi có thể xác định, thì dữ liệu từ CPM Group cho thấy tổng tảng băng này thực tế nặng tới 5,5 tỷ ounce (dữ liệu từ Silver Yearbook 2025 của CPM Group). Khoảng 4,2 tỷ ounce còn lại đang nằm 'chìm' trong các kho tư nhân và trang sức. Sự bùng nổ giá của năm 2025-2026 chính là quá trình thị trường đang đẩy giá lên để 'đánh thức' phần chìm 4 tỷ ounce này quay trở lại lưu thông.
Mr. Long – Chuyên gia Phân tích Vĩ mô & Chiến lược Hàng hóa.
Zalo/Call: 0921.996.911
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ GDHH247: https://zalo.me/g/ljowni188