ĐÁNH GIÁ SỰ KIỆN VĨ MÔ NỔI BẬT: FOMC THÁNG 3
Lãi suất Fed (Cục dự trữ liên bang Mỹ) và cuộc họp FOMC
| Dự báo: 3.75%,
Kì trước: 3.75%
Thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ giữ
nguyên lãi suất trong cuộc họp lần này. Theo công cụ FedWatch của CME,
xác suất giữ nguyên lãi suất hiện ở mức 98.9%, trong khi khả năng cắt giảm chỉ
khoảng 1.1%. Đồng thời, thị trường cũng định giá rằng Fed sẽ chưa cân nhắc nới
lỏng ít nhất đến tháng 9, nhiều khả năng là tháng 10, và ngay cả khi đó thì
cũng chỉ kỳ vọng một lần cắt giảm duy nhất trong năm nay.
Lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu và đối
mặt rủi ro tăng do cú sốc dầu mỏ từ xung đột Iran: Lạm phát tại
Mỹ hiện vẫn duy trì trên mức mục tiêu 2% của Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy áp
lực giá chưa thực sự được kiểm soát. Cụ thể, chỉ số PCE toàn phần ở mức khoảng
2.8% YoY và CPI khoảng 2.4% YoY, trong khi lạm phát cơ bản vẫn “dai dẳng” quanh
3.1% do tác động từ tiền lương và chi phí dịch vụ. Quan trọng hơn, rủi ro
lạm phát đang có xu hướng gia tăng trở lại khi xung đột tại Iran đẩy giá dầu
lên vùng 100–104 USD/thùng, kéo theo giá xăng tại Mỹ tiến sát ngưỡng 4
USD/gallon. Cú sốc chi phí này có thể khiến lạm phát tăng thêm 0.3–0.8 điểm
phần trăm trong các quý tới, thậm chí đưa lạm phát quay lại vùng khoảng 3.5%
nếu gián đoạn nguồn cung kéo dài. Trong bối cảnh đó, áp lực lạm phát chưa
giảm đủ và còn tiềm ẩn xu hướng tăng trở lại là yếu tố quan trọng khiến Fed khó
có thể nới lỏng chính sách tiền tệ trong ngắn hạn.
Tăng trưởng kinh tế chậm lại nhưng
chưa suy yếu đủ để buộc Fed nới lỏng: Tăng trưởng kinh tế Mỹ đã giảm tốc rõ rệt
trong quý 4/2025, song mức suy yếu này chưa đủ lớn để tạo áp lực buộc Fed phải
cắt giảm lãi suất. Cụ thể, GDP thực chỉ tăng 0.7%, giảm mạnh so với mức 4.4%
của quý trước, chủ yếu do chi tiêu chính phủ suy giảm, xuất khẩu yếu hơn và
tiêu dùng điều chỉnh. Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn tránh được suy thoái nhờ
sức chống chịu của khu vực tư nhân, với tiêu dùng cá nhân và đầu tư – đặc biệt
là đầu tư công nghệ – tiếp tục đóng góp tích cực. Triển vọng năm 2026 cũng
cho thấy tăng trưởng duy trì quanh mức 2.0–2.6%, tiệm cận mức tiềm năng
dài hạn. Trong bối cảnh tăng trưởng chỉ giảm tốc mang tính chu kỳ và chưa xuất
hiện dấu hiệu suy yếu lan rộng, Fed chưa có cơ sở để nới lỏng chính sách tiền
tệ ngay lập tức.
Số đơn trợ cấp thất nghiệp mức thấp giữ
vững triển vọng lao động Mỹ: Thị trường lao động Mỹ đang có dấu hiệu chững lại
nhưng chưa suy yếu đủ mạnh để buộc Fed phải cắt giảm lãi suất. Tỷ lệ thất nghiệp
tăng nhẹ lên 4.4% trong tháng 2/2026, trong khi số việc làm phi nông nghiệp giảm
92.000, chủ yếu do các yếu tố mang tính tạm thời như đình công và điều kiện thời
tiết bất lợi. Quan trọng hơn, các chỉ báo cốt lõi vẫn cho thấy nền tảng lao động
ổn định: số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu duy trì quanh mức 213,000 –
vùng thấp trong lịch sử – phản ánh tình trạng sa thải vẫn được kiểm soát; đồng
thời, số người tiếp tục nhận trợ cấp giảm xuống khoảng 1.85 triệu, cho thấy
chưa xuất hiện xu hướng suy yếu lan rộng. Tuy vậy, rủi ro vẫn tồn tại khi
giá xăng tăng mạnh (khoảng 20% kể từ khi xung đột Iran bùng phát) có thể ảnh hưởng
tiêu cực đến tiêu dùng và nhu cầu lao động trong thời gian tới. Nhìn chung, thị
trường lao động đang ở trạng thái “sa thải thấp – tuyển dụng chậm”, tức ổn định
nhưng không bùng nổ. Trong bối cảnh này, Fed chưa chịu áp lực phải nới lỏng
chính sách để hỗ trợ việc làm, đặc biệt khi lạm phát vẫn ở mức cao và tiềm ẩn rủi
ro gia tăng từ giá năng lượng.
Mọi sự chú ý sẽ
tập trung vào các phát biểu của Chủ tịch Jerome Powell về lộ trình cắt giảm lãi suất trong tương lai, đặc biệt là 'biểu đồ chấm' (Dotplot), nơi đang hiện hữu rủi ro rằng các thành viên Fed có thể không còn dự báo
về bất kỳ đợt cắt giảm lãi suất nào trong năm nay
Các nhà đầu tư
và giới phân tích hiện đã giảm kỳ vọng về việc Fed sẽ cắt giảm lãi suất đều
đặn trong năm nay, bất chấp việc ông Trump liên tục kêu gọi hạ thấp chi phí vay
vốn. Đồng thời, ông Kevin Warsh, người được Tổng thống đề cử thay thế ông
Powell giữ chức Chủ tịch Fed, dự kiến sẽ chính thức nhậm chức vào kỳ họp ngày
16-17 tháng 6.
Thị trường
tương lai hiện nhận định Fed sẽ chỉ thực hiện một đợt cắt giảm lãi suất duy nhất
ở mức 0,25 điểm vào tháng 9 năm nay, và một đợt cắt giảm khác vào cuối
năm 2027. Tốc độ và mức độ điều chỉnh này hoàn toàn không đồng nhất với những
chính sách mà ông Trump đã ủng hộ.
Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ (Fed) nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất trong kỳ họp lần này, qua đó dự kiến tạo tác động trung lập thiên hướng tích cực đối với chỉ số DXY. Đồng thời, biểu đồ chấm (Dotplot) cũng thể hiện việc cắt giảm lãi suất nhiều nhất là 1 lần trong năm 2026 (giảm so với 2 lần ở biều đồ Dotplot tháng 12/2025).
Rất có thể, giá kim loại quý bao gồm: Vàng, Bạc, Bạch kim sẽ có phiên giảm mạnh về các vùng hỗ trợ phía dưới.
Khuyến nghị
Bạc - hợp đồng tháng 5/26
Bạch kim - hợp đồng tháng 7/26
Mr. Long – Chuyên gia Phân tích Vĩ mô & Chiến lược Hàng hóa.
Zalo/Call: 0921.996.911
Nhóm Zalo tư vấn của đội ngũ GDHH247: https://zalo.me/g/ljowni188